Недавний заголовок одного из новостных ресурсов гласил: «Урсула фон дер Ляйен придумала, что делать с деньгами вкладчиков банков Латвии». В другой публикации говорится о «неоднозначном заявлении», которое «взбудоражило людей». Такие конструкции действительно вызывают чувство тревоги у вкладчиков: никому не хочется, чтобы чиновники за него придумали, что делать с его личными банковскими вкладами.
В этих публикациях речь идёт о выступлении главы Еврокомиссии Урсулы фон дер Ляйен на конференции бизнесменов в Париже в конце августа 2026 года, в котором она, сетуя на недостаток инвестиций в ЕС, сказала: «У Европы есть сбережения. И, к сожалению, эти сбережения лежат без движения. Сегодня 10 триллионов евро сбережений домохозяйств хранятся на банковских счетах. Значительная доля европейских сбережений инвестируется за пределами нашего континента. Теперь Европе необходимо заставить эти сбережения работать на её компании. Именно такова цель «Союза сбережений и инвестиций»».
В рамках серии «Фактчек Чайки» мы решили разобраться, имела ли в виду Урсула фон дер Ляйен какие-либо принудительные механизмы распоряжения деньгами европейцев и стоит ли вкладчикам опасаться за свои сбережения в свете выступления главы Еврокомиссии, а также узнать, что такое этот «Союз сбережений и инвестиций».
О каких сбережениях идёт речь?
Приведённая в речи Урсулы фон дер Ляйен цифра в 10 триллионов евро, видимо, ссылается на округлённые данные Европейского центрального банка, показывающие, что на конец июля 2026 года домохозяйства еврозоны держали на банковских депозитах 9 974,8 млрд евро.
Из раскладки по видам вкладов следует, что речь идёт именно об общей сумме депозитов, а не о совокупности всех банковских продуктов и активов:
- Депозиты до востребования — 5 559,10 млрд евро
- С согласованным сроком погашения до 2 лет — 1 174,21 млрд евро
- С согласованным сроком погашения свыше 2 лет — 740,90 млрд евро
- Погашаемые после уведомления не более чем за 3 месяца — 2 383,31 млрд евро
- Погашаемые после уведомления более чем за 3 месяца — 116,40 млрд евро
- Операции РЕПО (краткосрочный заём под залог ценных бумаг) — 0,92 млрд евро
Что касается нашей страны, статистика Банка Латвии свидетельствует, что на конец июля 2026 года объём депозитов домохозяйств достиг 13,53 млрд евро. Из них 10,23 млрд находились на счетах до востребования, обычно обеспечивающих меньшую доходность, чем срочные и накопительные депозиты.
Тем не менее, говоря, что «эти сбережения лежат без движения» глава Еврокомиссии в буквальном экономическом смысле была не совсем права.
Депозиты играют важную роль в финансировании экономики ЕС и являются одним из источников создания финансовых фондов, которые банки используют в своей кредитной и инвестиционной деятельности.
Но для Урсулы фон дер Ляйен был важен политический посыл о недостаточном направлении сбережений граждан в европейский корпоративный сектор и о зависимости Европы от внешнего капитала.
Что имела в виду Урсула фон дер Ляйен?
Предваряя пассаж о 10 триллионах на счетах, глава Еврокомиссии констатировала, что в Европе не хватает возможностей для масштабирования бизнеса.
«Слишком многие проекты останавливаются, поскольку первоначальные инвестиции слишком рискованны, спрос слишком неопределённый или капитал слишком дорогой. Наши компании умеют начинать бизнес в Европе, но им также необходимо иметь возможность расти здесь», — в частности, сказала Урсула фон дер Ляйен.
Действительно, для молодых инновационных компаний акционерное финансирование интереснее банковского кредита: у таких компаний может ещё не быть ни стабильной выручки, ни достаточного залога, чтобы обеспечить получение кредита и его обслуживание. Однако для инвестора такие вложения значительно рискованнее банковских депозитов, и они могут привести как к высокой прибыли, так и к полной или частичной потере средств.
Говоря о необходимости заставить деньги на счетах эффективнее работать на европейскую экономику, Урсула фон дер Ляйен не упоминала никаких принудительных механизмов, которые могли бы затронуть права вкладчиков.
Речь шла о создании в ЕС условий, при которых гражданам станет выгоднее добровольно инвестировать часть денег в акции, фонды, пенсионные и другие инвестиционные продукты, а банкам и страховщикам станет легче финансировать европейские предприятия.
«Мы представили предложения по секьюритизации, по инвестициям банков и страховых компаний, а также по интеграции и надзору за нашими рынками. В совокупности эти меры могут высвободить до 470 миллиардов евро дополнительных инвестиций», — сообщила бизнесменам глава Еврокомиссии.
Секьюритизация — это объединение банками уже выданных кредитов в пакеты и выпуск под них ценных бумаг. Например, европейский банк выдал 10 000 кредитов, по которым заёмщики ежемесячно платят основной долг и проценты. Вместо того чтобы держать эти кредиты на своём балансе десятки лет, банк может их объединить и передать в специальную проектную компанию или трастовый фонд.
Выпускаются ценные бумаги, обеспечением которых становятся те самые будущие платежи заёмщиков. Инвесторы могут купить такие бумаги и получать выплаты из возвратов по всем кредитам. Банк получает деньги от продажи практически сразу и может направить эти средства на новые кредитные продукты.
Но в таком продукте у покупателя бумаг возникает ряд дополнительных рисков: заёмщики могут допустить просрочки или даже дефолт, а при досрочном погашении инвестор, хоть и получит деньги назад быстрее, но будет вынужден снова инвестировать их по более низкой ставке. Есть и другие подводные камни, в которых могут разобраться лишь опытные инвесторы. Традиционные депозиты чаще всего менее доходны, но зато защищены системой гарантирования вкладов (как правило, до 100 000 евро на одного вкладчика в одном банке).
В части предложений по инвестициям банков и страховщиков Еврокомиссия предлагает смягчить некоторые требования к капиталу, из-за которых банкам и страховым компаниям в настоящее время дорого обходятся вложения в акции, инфраструктурные и венчурные проекты, а также другие относительно рискованные активы.
Предложения по «по интеграции и надзору за нашими рынками» связаны с тем, что сейчас европейский рынок капитала во многом остаётся разделённым на 27 национальных секторов со своими правилами. Более централизованный надзор должен облегчить компаниям поиск инвесторов по всему ЕС, а гражданам и фондам — инвестирование в других странах Евросоюза.
Стоит отметить, что заявленные 470 миллиардов евро — это оценка Комиссией потенциального объёма средств, которые теоретически могут стать инвестициями, а не кем-либо гарантированный результат. Реальная отдача будет зависеть от качества согласования национальных правил, а главное — от доверия граждан к инвестиционным продуктам и ликвидности рынков.
Что такое «Союз сбережений и инвестиций»
«Союз сбережений и инвестиций» (SIU — Savings and Investments Union) — это большая стратегия реформирования финансовой системы ЕС, которую Еврокомиссия представила 19 марта 2025 года. Заявленные цели программы — помочь гражданам получать более высокий доход от долгосрочных накоплений и одновременно облегчить европейским компаниям доступ к банковскому и рыночному финансированию. В том числе упростить доступ к венчурному капиталу — деньгам, которые инвесторы вкладывают в молодые компании с высоким потенциалом роста, но и с бо́льшим риском потерь.
В представленном в 2024 году докладе экономиста и бывшего главы ЕЦБ Марио Драги «Стратегия повышения конкурентоспособности для Европы», в частности, говорилось о том, что к 2030 году Европе потребуется дополнительно 750–800 миллиардов евро в год, и эта потребность будет усугубляться ростом оборонных нужд.
Особые трудности с привлечением рыночного финансирования испытывают малые, молодые и инновационные компании, которые не всегда могут полагаться исключительно на банковские кредиты. Программа SIU призвана создать финансовую систему, способствующую инвестициям в наиболее перспективные для развития ЕС секторы экономики.
В основе стратегии «Союза сбережений и инвестиций» не заложено механизмов принуждения к инвестиционной деятельности или ограничений на использование традиционных банковских депозитов. Европейский союз намерен создать механизмы, чтобы побудить европейцев добровольно направлять больше долгосрочных накоплений в акции, облигации и инвестиционные фонды.
Среди основных предлагаемых мер — создание специальных сберегательно-инвестиционных счетов, рекомендации национальных налоговых льгот для инвестиций, упрощённый налоговый учёт, при котором расчёт и удержание налогов берёт на себя банк или брокер. Также предлагаются меры по повышению финансовой грамотности населения.
Предполагается, что через такой специальный счёт можно будет относительно просто покупать акции, облигации и фонды у лицензированных банков и брокеров. При этом наиболее рискованные продукты рекомендуется из этой системы исключить: решение об открытии счёта и выборе активов остаётся исключительно за частным держателем средств.
В рамках стратегии SIU в ноябре 2025 года Еврокомиссия предложила отдельный пенсионный пакет: развитие систем учёта пенсионных прав, автоматическое подключение к дополнительным пенсионным уровням (с возможностью выхода), реформу профессиональных пенсионных фондов и общеевропейского индивидуального пенсионного продукта.
Также осенью 2025 года Еврокомиссия предложила скорректировать требования к капиталу банков и страховщиков, чтобы некоторые долгосрочные инвестиции в акции, инфраструктуру и проекты с государственной поддержкой требовали меньшего объёма собственного капитала.
Собственно, в том самом «неоднозначном заявлении» глава Еврокомиссии кратко прорекламировала именно программу «Союза сбережений и инвестиций» и её основные направления, хотя и усилила при этом своё сообщение не вполне справедливым заявлением о деньгах, «лежащих без движения».
Насколько эффективными будут стимулирующие меры, покажет только время. Никто не гарантирует способность предлагаемых механизмов побудить многих людей перейти от привычных депозитов к потенциально более прибыльным, но, очевидно, более рискованным инструментам прироста денег. Особенно эффективность таких стимулов неочевидна в наше, мягко говоря, неспокойное время.
Тем не менее, ни заявление Урсулы фон дер Ляйен, ни упомянутая ею новая система SIU не имеют отношения ни к отъёму денег у населения, ни к принуждению граждан к более рискованным инвестиционным действиям.
Так что глава Еврокомиссии вовсе не «придумала, что делать с деньгами вкладчиков банков Латвии», а всего лишь напомнила о масштабной инициативе по повышению конкурентоспособности европейской экономики.
